汽车行业要大洗牌!抓住新能源七大机遇

国际金属加工网 2018年07月25日

盘点行业大洗牌下的新能源七大机遇,销售数据、市场空间、竞争格局一网打尽。

上半年国内汽车市场发展平稳,需求偏弱。但需要关注的是,随着消费升级,汽车市场的份额比例正在改变,龙头企业的盈利提升仍具潜力;与此同时,新能源大军加速发力,外资外企亦在蓄势待发。

本期,我们推荐来自天风证券的汽车行业年终盘点,从乘用车市场的供需、电动汽车和智能汽车的发展、汽车产业链三个维度总结汽车行业的上半年发展及未来趋势。

后补贴时代开启高端周期

如前所述,新能源已经成为汽车市场容量扩张的重要刺激。

中国2017-2018季度新能源汽车产销测算(万辆,%)

中国2017-2018季度新能源汽车产销测算(万辆,%)

尽管2014年开启的“补贴”周期2016年底结束,低端供应链长期低迷,新能源客车、A00级车型产销增速放缓;但新一轮“高端”周期,将在2018年正式启动,需求从公共部门转向私人部门,A级以上乘用车市场扩张,加上欧洲限卖燃油车、中国双积分制度等驱动主流整车制定新能源战略规划,足以带动资源需求再次进入上升通道。

新能源汽车板块驱动分析

新能源汽车板块驱动分析

全新A0、A级车全面上市,推劢下半年销量结构走向中高端

全新A0、A级车全面上市,推劢下半年销量结构走向中高端

双积分政策接力补贴,直接强制行业向电动化、低油耗转型,各大车企迅速跟进出台应对方案。缓冲期使得上半年A00级车仍是新能源车最大市场,但接下来占比将明显下降,A0级和A级占比明显提升。

目前,全球至少 27 家车企宣布全面电动化,尤其规模最大的大众和丰田放弃原专一的节能技术、混动+燃料电池单一技术路线。国际车企逐渐形成以大众、日产雷诺、特斯拉、通用为一线阵营,福特、宝马、丰田为二线阵营的新能源转型格局。国内车企中,上汽自主、北汽新能源、吉利、比亚迪具备先发优势,后发车企如长城、广汽等也在加速布局、投放。先发+后进,合力推动的趋势非常明确。

双积分并行考核要求下,2019年起行业NEV生产/进口的销售及渗透率

双积分并行考核要求下,2019年起行业NEV生产/进口的销售及渗透率

全球主流整车新能源战略规划

全球主流整车新能源战略规划

值得一提的是,随着新能源概念的风靡和多地地补的推出,北上广新能源的新能源份额占比正在下降,非限购地区新能源汽车销量占比不断提升,A0级以上车型贡献主要动力,非牌照驱动的新能源中高端需求逐渐启动。


2015-2018年度北京、上海、广东以及其它省份新能源汽车交强险注册量占比

随着双积分、补贴退坡的推动,主流人群需求将打开,天风证券预计,中高端车型销量将从2018年的13万辆不到增长到2020年的128万辆甚至更高,带动高端供应链3年扩张到2017年的10倍+!

2015-2020年中高端车型销量及占比(万辆,% )

2015-2020年中高端车型销量及占比(万辆,% )

综上所述,天风证券分析预测,2020 年全球车企纯电平台全面投放后将继续在未来 5 年刺激新能源汽车销量增速保持高位,2025年新能源产销达2,241万辆,为2016年(9,500万辆)的24倍,渗透率为21%左右,其中乘用车占2,098万辆(2016年6,847万辆的28倍,CAGR 43%)。届时中国将是最大的新能源市场,占全球份额的52%,欧洲占21%,美国占19%。

预计到2025年,全球新能源汽车产销2241万辆(万辆,%)

预计到2025年,全球新能源汽车产销2241万辆(万辆,%)

锂钴资源

中国新能源乘用车平均单车带电量(KWh)

中国新能源乘用车平均单车带电量(KWh)

新能源中高端化主要体现在两方面,一方面是从小微车型升级为中大车型,即 A00 级占比下降;另一方面则是中高端车型对续驶里程的要求增加从而加大了电池电量和能量密度(粗估 A00 和 A0 级车型电量提升至少 5KWh,A 级车提升 10KWh)。而锂钴资源正式正要的电池材料。

全球新能源汽车对碳酸锂的需求量及增速预测(万吨、% )

全球新能源汽车对碳酸锂的需求量及增速预测(万吨、% )

全球新能源汽车对钴的需求量及增速预测(万吨、% )

全球新能源汽车对钴的需求量及增速预测(万吨、% )

提升平均单车带电量的需求指向了高能量密度电池需求的全球共振高增长,尤其中高端车型搭载的三元电池。天风证券预计2017-2020年中国新能源车三元电池需求增长4.6 倍(从 16GWh 到 89GWh),全球新能源车三元电池需求增长 3.2 倍(从 38GWh 到 162GWh),带动全球碳酸锂需求增长 2.3 倍(从 4 万吨到 14 万吨),钴需求增长 3.2 倍(从 1.0 万吨到 4.1 万吨)。

热管理系统

常见新能源汽车热管理系统

常见新能源汽车热管理系统

热管理系统是从整车融合的角度考虑整车换热性能,控制和优化热量传递的系统,新能源的热管理系统与传统汽车大有不同。其中,电池冷却器、电子膨胀阀、冷却板、PTC 加热器等新部件的增加,带动新能源整车热管理系统的价值量明显提升。

热管理相关企业新能源领域的订单情况

热管理相关企业新能源领域的订单情况

天风证券预测,以中低端、中高端新能源乘用车热管理系统单车价值 4,000 元、8,000 元测算,我们估计 2018 年中低端、中高端新能源乘用车热管理市场空间将分别为 22.2、24.5 亿元,2020 年市场规模为 16.6、102.1亿元,中高端新能源乘用车热管理市场将迎来快速增长,2018-2020 年 CAGR 为 114.9%。

2017-2020年新能源乘用车热管理市场规模(亿元,%)

2017-2020年新能源乘用车热管理市场规模(亿元,%)

车载电子

纯电动汽车电子成本占整车成本达到 65%,远超中高档汽油车的 28%和紧凑型汽油车的15%,进一步提升了车载电子未来的市场空间,为智能网联企业创收。

汽车电子成本在整车成本中的占比

汽车电子成本在整车成本中的占比

随着技术的成熟和成本的降低,过去仅在中高端车型中配备的车载信息系统、车载娱乐系统等汽车电子产品近年来逐渐进入普通车型。

智能网联企业新能源领域订单情况

智能网联企业新能源领域订单情况

以目前中低端、中高端新能源乘用车配套 HMI 系统单车价值 1,500、4,000 元来测算,并假定到 2020 年再上调 5%,天风证券预计到 2020 年国内中低端、中高端新能源乘用车 HMI 市场规模将分别达到 6.7 亿元、53.6 亿元,CAGR 为 118.4%。

我国车载电子 HMI 未来市场空间预测(亿元,%)

我国车载电子 HMI 未来市场空间预测(亿元,%)

<h4 style="font-size:20px;font-weight:400;background:url("color:#18A7CA;"> 自动驾驶模块

除了电动化、智能化,自动驾驶亦逐步落地,新能源汽车成主要载体。自动驾驶产业链主要由 OEM、Tier1(ADAS)厂商、Tier2(毫米波雷达、电子转向、电子制动等)厂商构成。

2017-2020年国内 ADAS 市场空间预测(亿元,% )

2017-2020年国内 ADAS 市场空间预测(亿元,% )

天风证券以中低端、中高端新能源乘用车配套ADAS 单车价值 3,000、15,000 元进行测算,则到 2020 年我国中低端、中高端新能源乘用车 ADAS 市场规模分别为 12.5 亿元和 191.5 亿元,其中中高端新能源乘用车配套市场快速增长,未来三年 CAGR 为 114.9%。细分来看,ADAS核心配套部件摄像头+毫米波雷达市场空间巨大,高端电子器件成为主流。

现在,中国已经成为最主要的汽车市场之一,在消费升级的大潮下强者愈强将成为未来市场格局变化的核心规律。与此同时,汽车电动化已经由低门槛式补贴阶段转向高端发展诱导性补贴阶段,A0级及以上乘用车型将在多个省区迎来需求释放,全球车企着手构建电动汽车的核心供应链,多个板块迎来高速增长机会。依据天风证券的分析,未来三年核心龙头将进入业绩(增长 1-3 倍)和估值(15 倍到 30 倍)的“戴维斯双击”。


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