机床子行业继续保持较大的盈利空间

国家统计局公布的数据显示,2008年前2个月国内普通机械行业实现收入2618.85亿元,同比增长32.49%,实现利润147.46亿元,同比增长43.99%,增速均较2007年下半年有所提升；利润率为5.63%,较2007年同期提高约0.5个百分点。机床工具作为普通机械行业中的一个重要子行业,2008年前2个月国内机床工具行业实现收入243.76亿元,同比增长37.15%,实现利润12.35亿元,同比增长66.39%,增速均较2007年下半年有所提升；利润率为5.07%,较2007年同期提高约1个百分点。

2008年前2个月机床子行业收入和利润增速均高于普通机械行业平均水平,尤其是利润增幅高出22.4个百分点,显示出机床子行业在机械行业以及整个中国经济都面临着次级债、宏观调控、生产要素上涨等多重压力背景下,盈利能力仍然较强,盈利空间仍然较大。究其原因,主要有以下几个因素。

首先钢材等生产要素上涨对机床行业影响较弱。一季度铁矿石价格上涨幅度达到了65%,钢铁企业纷纷提高钢材出厂价格,但机床行业直接钢材成本占营业成本比重不到10%,同时机床行业,尤其是技术含量高、附加值高的数控机床议价能力强,向下游行业转移成本压力能力也强,这样就削弱了钢材涨价导致的负面影响,维持了较高的毛利率。

其次在宏观调控的大背景下,机床产品的需求仍然旺盛。汽车、造船、工程机械、航空航天、发电设备等行业均处于机床行业的下游,这些行业轮番繁荣,为机床行业提供了轮番的支撑。机床工业作为装备制造业的基础,振兴装备制造业,实现16个关键领域的重点突破,每个领域都需要机床,特别是高档数控机床。

最后由于机床行业自主创新能力不断提高,因此进口替代空间广阔,中高档数控机床出口数量明显增多,盈利空间也随之加大。

我们认为机床行业对原材料价格敏感度较小,下游行业对机床产品又保持着旺盛的需求,因此08年机床行业将保持较大的利润空间,预计全年利润增长率仍将保持在60%以上,行业景气度将保持高位。

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