电子行业:功率半导体需求旺盛 国内产能布局完善

国际金属加工网 2020年10月15日

上游晶圆产能紧张 功率半导体有望涨价

功率半导体当前主要由8寸晶圆生产线制造,功率半导体等产品的旺盛需求拉动8寸晶圆厂的产能紧俏,联电、世界先进等厂商开工率保持在接近甚至超过100%的较高水平,8寸晶圆也迎来涨价趋势。媒体报道,近期陆续有晶圆代工厂告知2020年4季度与2021年1季度将调涨价格,部分客户交期由原本约2.5-3个月延长为3-4个月,甚至半年以上。功率半导体价格方面,根据电子发烧友网的报道,国内已有两家厂商发布涨价通知,10月开始MOS管涨幅将达20%,MOS管涨价有望逐渐蔓延至整个功率半导体行业。

功率半导体下游需求快速增长

1)发电端:新能源发电的兴起对电能转换需求更大,功率半导体可用作AC/DC、DC/AC转换器,输出稳定高质电能到电网。2)用电端:新能源电动车带来巨大增量市场;物联网、云计算的发展对计算、存储提出了更高的要求,云、雾数据中心的扩容带来了更大的电力需求;工业自动化使用机器代替人力,电力供应、功率转换需求亦显著增加;用电设备的升级,如家电变频化、工业电机变频化、快充兴起也为市场整体贡献了显著增量。根据Omida,全球功率半导体市场规模有望从2020年的430亿美元增长至2024年的520亿美元以上,CAGR约为5%。

国产替代进程加速 头部厂商充分受益

根据IHS,2019年中国市场规模为144亿美元,占全球市场约36%的份额。而从国产化情况来看,在2017年,功率半导体主要器国产化率均未超过50%,IGBT模组、MOSFET、晶闸管、整流器的国产化率更是只有30%多,国产替代空间广阔。同时由于功率半导体技术更迭慢,制程相对逻辑IC工艺投资力度小,技术难度低、生态要求也更低,国产厂商更易突破。加之国内厂商相比国外头部厂商收入体量和份额低,有望伴随细分市场的高速成长带来较大的业绩弹性。而头部厂商更易产生规模效益和更低的渠道成本,未来受益国产替代进程市场份额提升将更为显著。

国内产能布局完善 中高端产品不断取得突破

产能方面:目前中国主要功率半导体厂商在境内共有29条功率半导体产线,6条在建及拟建产线,建设充分的产能能够充分支撑下游需求的快速增长,为国产替代建立良好的基础。中高端产品不断取得突破:中高端MOSFET领域,国内厂商研发及量产进度不断加快,华润微聚焦车载、工控领域产品进行研发,闻泰科技推出了针对5G电信基础设施的高耐用的功率MOSFET产品超微型MOSFET和LFPAK56封装的P沟道MOSFET。IGBT领域,中车时代已在轨道交通、智能电网、新能源汽车等多个高端领域得到认可和应用,斯达半导和比亚迪已在国内新能源车IGBT领域占据可观份额。第三代半导体器件领域,闻泰科技已实现GaN器件量产,华润微、扬杰科技已实现SiC功率器件的产品送样。

投资建议

受益于涨价趋势、国产替代浪潮和部分细分市场的高增速,国内功率产业链领先公司盈利有望快速提升。我们看好国内功率半导体产业链,建议关注华润微、闻泰科技、华虹半导体、斯达半导。

风险提示:市场需求不及预期;国产替代进程不及预期。


(财富动力网 作者:东方证券 蒯剑 马天翼)

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