机床工具2012中报汇总:后周期 订单复苏缓慢

　　毛利率下降、期间费用率上升,净利润下滑快于收入

 　   上半年,17家机床工具类上市公司汇总收入93.73亿元、同比下降13.55%,下降幅度比一季度提高4.22个百分点;实现净利润40146万元、同比下降39.05%,下降幅度也提高5.74个百分点。净利润下滑大幅超收入,主要是盈利质量下降;上半年,17家公司平均毛利率23.91%(汇总计算),比去年下降0.65个百分点、比一季度下降0.41个百分点;期间费用率18.91%,同比大幅提升2.97个百分点。中期末,汇总应收账款62.09亿元、比去年底增长25.99%;汇总预收款14.47亿元、比去年底减少4.97亿元;上半年经营性现金净流量-13.13亿元、同比减少11.15亿元。

 　   昆机、秦川二季度订单复苏缓慢,机器人持续快增长

　    重点公司中,昆明机床上半年收入下降28.64%、净利润下降91.6%,毛利率只微降0.28%、主要期间费用率提升6.66个百分点;二季度订单2.62亿元、环比只增加200万元。秦川发展收入下降19.72%、净利润下降89.33%,其中毛利率下滑8.86%、期间费用率提升1.51个百分点;中期末预收款余额比去年底减少9646万元,预计二季度订单复苏也有限。机器人上半年收入增长42.26%、净利润增长74.83%,在毛利率持平情况下、期间费用率下降1.02个百分点,补贴大增978万元助推业绩持续快增长。

　    机床行业下滑,进口替代效果不明显

　    上半年,国内金切机床行业收入下滑5.7%、利润总额下滑30%,而金属成形机床收入增长5.44%、利润总额下滑7.76%;成形好于金切主要是下游更广。上半年,国内金切机床产量41.58万台、同比下降8.68%;数控机床产量10.612万台、同比下降16.74%,产量数控化率25.52%,比去年下降4.37个百分点。上半年,我国金属加工机床仍进口63.41亿美元、同比增长3.3%,出口13.55亿美元、同比增长24%;进出口逆差49.86亿美元、同比仅微降1.24%,国产机床市场占有率降低,进口替代效果不明显。

 　   后周期特性,重点推荐机器人、秦川发展

　    从机床行业的后周期性特征判断,机床订单复苏要慢于下游主导行业3~6个月左右;乐观估计,下游主导行业产能利用率四季度开始回升,预计机床订单明年二季度显著回升。我们建议关注有极强新产品研发实力、良好股权激励效果的机器人(目标价30元,买入)和资产注入背景的秦川发展(目标价13元,买入)。

声明：本网站所收集的部分公开资料来源于互联网，转载的目的在于传递更多信息及用于网络分享，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，也不构成任何其他建议。本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。如果您发现网站上所用视频、图片、文字如涉及作品版权问题，请第一时间告知，我们将根据您提供的证明材料确认版权并按国家标准支付稿酬或立即删除内容，以保证您的权益！联系电话：010-58612588 或 Email:editor@mmsonline.com.cn。