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风电业利润巨降 五年高增长遇拐点

  风电行业连续五年的高速增长突然放缓,恶性价格竞争、产能过剩阴影、技术门槛提高、补贴政策退出,似乎预示着行业瓶颈已悄然来临。

  今年上半年,华锐风电(601558.SH)、金风科技(002202.SZ)、东风电气(600875.SH)、湘电股份(600416.SH)等主营风力发电机组的上市公司业绩普遍出现大幅下滑。

  行业龙头华锐风电今天发布半年报称,公司上半年实现营业收入53.25亿元,同比下降29.45%;实现净利润 6.59亿元,同比下降48.30%。

  价格越来越低是大趋势

  “2011年上半年,中国风电行业面临重要转折。”金风科技在半年报中称,从宏观经济环境来看,银根紧缩给企业带来一定资金压力、原材料价格上涨在一定程度上挤压风电设备制造商的盈利能力;从行业政策来看,一系列行业政策的出台,不仅收紧了新建项目的审批权,暂缓并网核准,而且提出了更加严格的并网技术、检测要求,提高行业技术门槛,这些措施在短期内给市场以及公司本身带来一定压力。

  上半年,金风科技实现营业收入51.94亿元,同比降低17.61%;实现归属于母公司净利润4.25亿元,同比减少45.05%。

  对于业绩下滑,华锐风电高级副总裁陶刚昨天告诉《第一财经日报》,没有任何一个行业能靠政府补贴长期维持高利润,风电行业也一样,未来价格越来越低是一个大趋势,今后行业增速将回归理性。

  平安证券分析师窦泽云表示,经过几年的高速发展,国内整机制造商目前已近百家,市场竞争较为激烈,在缺少第三方独立检测机构的市场环境中,价格战仍然是市场竞争的主要手段,2011年风机价格进一步下滑,1.5MW主流机型的价格已跌破3500元。

  高增长很大程度靠补贴

  受政策鼓励,从2006年到2010年的五年中,国内风电工程建设完成投资同比增速分别为37.76%、173.54%、208.27%、48.27%和13.97%。2010年中国新增风电装机容量达到18.9GW,到2010年底累计风电装机容量达到44.7GW。

  行业爆发式增长很快让产能开始过剩。窦泽云表示,2011年国内整机制造商总产能已达到29GW,而需求则为15~18GW,过剩产能仍难消纳。

  由于风电装机过快增长及并网技术未解决,造成风机闲置严重,2010年新增的18.9GW风电装机中,仅有14GW并网。2011年,风电设备利用小时数仅有2097小时,远低于整个发电设备行业4660小时平均水平。

  过去几年的高速增长很大程度上得益于政策补贴。以金风科技为例,2010年公司风电专项资金补助为3550万元,占净利润的比例为1.66%,湘电股份中风电专项资金补助占净利润比例也为1.6%。

  近年来,各国逐渐取消对新能源的补贴政策。中国也从今年开始取消了风电采购补贴政策,这一政策动向很快体现在了行业盈利情况上。

  稀土涨价伤及永磁机

  风机行业永磁直驱风机和双馈风机两种技术路线,原本不分高下,甚至永磁直驱风机被认为在可靠性、电网兼容性等方面更有优势,然而随着稀土价格的暴涨,永磁直驱风机的竞争力开始下降。

  金风科技和湘电股份是永磁直驱风机的主要生产企业,今年上半年,湘电股份风力发电系统业务毛利率下滑6.1个百分点至8.03%,其主要原因包括风电竞争的激烈使风机价格出现进一步下滑、直驱风机主要原材料之一钕铁硼大幅涨价导致毛利率快速下降。

  今年上半年,稀土价格大幅飙升。永磁直驱风机使用的是永磁钕铁硼材料,钕铁硼材料中的钕是稀土元素。中金公司分析师陈华在研究报告中称,金风科技一台1.5MW永磁直驱发电机大约消耗掉1MT(公吨)永磁材料。受稀土价格上涨影响,永磁材料现货价格从每公斤约100元飙升至约700元。按此计算,一台1.5MW永磁直驱发电机今年年初采购的永磁材料还只有10万元,但是目前如果完全按照现货价格,将升至70万元。

  而双馈风机由于不需要稀土,所以并未受到稀土价格上涨的影响。爱建证券分析师穆运周认为,下半年永磁直驱风机产量必然会下降,对于替代者双馈式机组生产企业是利好,对于永磁直驱风机为主的生产企业来说是一个严峻的挑战,预计永磁直驱风机销售增速会下降50%。


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