由于操作过于频繁,请点击下方按钮进行验证!

工程机械行业周期透视:年内有望筑底 向海外市场要增长

国际金属加工网 2023年06月05日

自2021年下半年开始,经历了5年正增长的中国工程机械行业进入下行周期。2023年前4个月,国内挖掘机销量总计7.62万台,同比下降25.04%,其中国内销量为3.83万台,同比下降达43.55%。

市场普遍认为,除国内工程机械行业处在周期调整阶段外,“国三”切换“国四”吸引了部分提前购买的需求以及客观原因导致的消费需求滞后,也是今年前几个月市场超预期下滑的原因,预计工程机械行业的拐点在2024年前后显现。

1685934118459040878.jpg

在此期间,资金储备能够在一定程度上缓解工程机械企业的流动压力,原材料价格下行也带来一定的利好,但库存的下调、降本增效仍需逐步解决。

另一方面,国际市场的增长成为这一轮下行周期企业对冲风险关键之一。2023年前4个月,国内挖掘机出口销量为3.79万台,同比提升12.17%。而在2022年,经统计的A股工程机械设备企业,海外业务营收同比增长达66.80%。

需要注意的是,国际巨头在海外市场的盘踞为中国工程企业出海带来挑战。加快技术与服务升级的同时,国资与民企合作推动的公司体制改革,成为中国工程机械行业发展的新课题。

国内市场有望年内筑底

根据申万二级工程机械行业数据,2022年,A股31家企业中,归属净利润下降的企业共计19家,占比61.29%。2023年一季度,A股企业业绩整体有所好转,归属净利润下滑的企业有15家,占比48.39%。

但营收规模位列前三的徐工机械(000425.SZ)、三一重工(600031.SH)、中联重科(000157.SZ)在2023年一季度的净利润下降趋势并未扭转,期内分别同比下降26.38%、4.92%、10.63%,2022年,这三家企业的归属净利润分别同比下滑47.53%、64.49%、63.22%。

三一重工在年报中表示,“2022年,伴随中国经济面对超预期冲击,叠加宏观经济增速放缓、工程有效开工率不足等因素影响,市场需求大幅下降。”中联重科也向投资者公开回应,“2022年受基建和房地产等领域项目开工下降等的影响,公司营收同比下降。”

中国工程机械工业协会数据显示,2022年,全年挖掘机销量总计26.13万台,同比下降23.76%,其中,挖掘机国内市场销量15.19万台,同比下降44.64%,出口销量10.95万台,同比增长59.96%。

2023年一季度,工程机械市场继续下行,挖掘机销量总计5.75万台,同比下降25.53%。其中,挖掘机国内市场销量为2.88万台,同比下降44.44%。

但这种趋势,在后市的判断中,被视为行业有望在2023年筑底的信号之一。

柳工(000528.SZ)方面向投资者表示,“2023年,基建投资会保持较高增速,房地产投资将开始恢复,专项债投放加快,工程项目资金紧张局面有望改善,利好工程机械行业,有望缓冲行业周期的调整压力。”

徐工机械业公开预判,“行业今年一季度承压,二季度逐步恢复,下半年稳定复苏,全年有望筑底企稳。”

同时,徐工机械还指出,2023年,公司的经营重点一是压降应收账款,二是压降存货,三是通过稳价、降本,调整产业结构、产品结构、业务结构。

截至2022年末,A股机械工程企业的平均应收账款为43.25亿元,同比增长4.04%;平均经营活动现金流净额为4.72亿元,同比下降46.06%,平均归属净利润则为6.57亿元。但2022年年末的货币资金平均为33.30亿元,同比增长168.35%,能够在一定程度上缓解流动压力。

但去年行业内的企业库存水平仍有大幅提升,期内,A股机械工程上市公司的平均库存商品账面余额为18.77亿元,同比增长31.54%。

此外,在降本增效方面,企业内部经营效率的提升或将遭遇瓶颈。

Wind数据显示,2022年,机械工程板块期间费用率14.0%,同比提升1.8pct。其中,销售费用率4.6%,同比提升0.7pct;管理费用率4.6%,同比提升1.1pct;研发费用率4.4%,同比提升0.4pct;财务费用率0.4%,同比下降0.5%。东吴证券分析师周尔双认为,“费用率提升主要系业务量下降的同时费用保持相对刚性。”

2023年一季度,三一重工期间费用率18.5%,同比提升2pct,其中销售、管理、研发、财务费用率分别为7.2%、4.0%、7.8%、-0.5%,同比变动0.5pct、0.8pct、0.8pct、-0.2pct。

但原材料价格的下行也为机械设备生产企业提供了一定利好。梳理中国钢铁工业协会的数据,2023年5月的平均钢铁综合价格指数同比下降19.79%,较今年4月环比下降3.84%。钢材在挖掘机生产成本中占比17%,东吴证券分析师周尔双认为,2023年挖机成本端压力有望明显缓解。同时,海运费回落将继续减轻成本压力。

海外市场逆势增长

值得注意的是,2023年第一季度,在营收规模位列前十的工程机械企业中,部分企业仍然实现了净利润的同比增长,其中柳工的归属净利润实现23.73%的同比增长,山河智能(002097.SZ)则同比增长161.49%。

业绩的增长与海外市场进入收获期关系密切。中国工程机械工业协会数据显示,今年一季度,挖掘机出口销量为2.86万台,同比增长13.26%。

近期,柳工向投资者表示,“公司一季度毛利率、净利率等关键业绩指标优于行业平均水平,海外销售收入增长超过70%,今年国际市场有望继续保持增长态势。在区域结构上,发展中国家、欧美发达市场的需求将继续保持稳定增长。因此,公司在二季度、三季度的增长是可期的。”

山河智能则回应,“上半年公司海外出口产品订单相对充足。”

从中长期的布局来看,国际化业务成为业绩增长的突破方向。柳工表示,2022年,公司的境外营收为81.19亿元,占总营收的30.66%。“未来3-5年,公司的第一个布局和目标就是海外业务,占比要达到50%。”

从行业层面来看,2022年,A股工程机械设备企业的海外业务营收同比增长达66.80%。

其中,徐工机械的境外营收为278.38亿元,同比增长115.13%,占总营收的29.67%;三一重工为365.71亿元,同比增长47.19%,营收占比45.70%;中联重科为99.92亿元,同比增长72.60%,营收占比24.00%。

事实上,海外市场目前较大比例被国外巨头占据。据东吴证券测算,2022年海外工程机械市场空间约5000亿元,其中卡特彼勒占据69%的市场份额,而三一重工、徐工机械、中联重科在海外工程机械市场份额仅为7%、5%、1%。

因此,对国内工程机械企业而言,进军海外市场将是一场持续的技术与服务的竞逐。2022年,A股工程机械设备企业的研发费用平均为6.05亿元,同比增长3.95%。其中,徐工机械、三一重工、中联重科研发费用分别为40.82亿元、69.23亿元、25.07亿元,占总营收的4.35%、8.65%、6.02%。

此外,在31家A股机械工程设备上市公司中,目前仅8家为国资主管,民营企业成为出海的主要力量。但另一方面,国资与民企合作推动下的公司体制变革,或将使部分企业焕发出新的活力。

2020年3月,柳工吸收合并柳工有限,实现整体上市。据公司介绍,“2022年,柳工首先从战略上思考工程机械行业的周期性,在公司内部实施组织调整,增加了农业机械、工业车辆、欧维姆,以及高空起重机等非周期性业务。其次,进一步推进海外市场开拓。同时,推动柳工的整机以及关键零部件、新技术的发展。此外,开源节流。”

此前,山河智能选择“牵手”广州国资控股集团广州工控。山河智能近公开期表示,“广州工控入主后,赋能公司未来发展,尤其在广州及大湾区给山河智能带来市场资源。”

(21世纪经济报道)

声明:本网站所收集的部分公开资料来源于互联网,转载的目的在于传递更多信息及用于网络分享,并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责,也不构成任何其他建议。本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。如果您发现网站上所用视频、图片、文字如涉及作品版权问题,请第一时间告知,我们将根据您提供的证明材料确认版权并按国家标准支付稿酬或立即删除内容,以保证您的权益!联系电话:010-58612588 或 Email:editor@mmsonline.com.cn。

网友评论 匿名:

分享到

相关主题