电子行业：3D成像开启光学入口新浪潮，产业链拥抱成长新动能

3D 成像并非是普通的功能性组件创新，而是激活光学交互属性，实现二维到三维的交互升级，是继图形界面、触控之后的第三次人机交互跨越。随着信息量持续提升，交互始终在向更高效、更简单、更自然方向演进。随着双摄普及，“拍照”到“交互”拐点加速来临。我们相信即将发布的国际大客户在旗舰机前置镜头中导入 3D 成像，将正式开启 3D 交互新浪潮，带来更陡峭的 3D 成像渗透率曲线。

3D 成像：实现二维到三维的交互跨越

众所周知，3D 成像不只是为了拍照，更关键的是要获取深度信息，弥补 2D 成像特征信息损失的缺陷，重建真实世界。深度信息意味着对真实世界更真实、更高质量的图像描述，配合激增的信息处理能力，可以围绕 3D建模衍生出多样化的应用：从生物识别、AR/VR 到机器视觉、自动驾驶、无人机、安防等。3D 成像并不容易，核心硬件或算法本身就稀缺;而科技巨头也充分意识到了 3D 成像的前景，纷纷跑马圈地式地展开收购占据制高点，打造技术生态。尤其是 PrimeSense 被苹果拿下之后，更是有加速迹象。

分享 3D 成像新红利，光学核心器件拥抱成长新动能

梳理 3D 产业链， 3D 与传统 2D 成像有较大差异，3D 成像由于在硬件上会新增红外光源和红外摄像头，一批深耕红外周边技术的核心标的将充分享受需求爆发红利，同时硬件升级也将重构光学产业链：图像处理芯片具有较高的算法要求，目前可以提供的仅有几家芯片巨头，如意法半导体、德州仪器等;红外图像传感器则被意法半导体、AMS、豪威、奇景光电等垄断;而可用于移动端的微型 VCSEL 红外光发射器主要由 Finisar、Lumentum、Heptagon 等国外公司生产，国内企业差距较大。

投资建议

3D 成像带来的产业机会比 2D 成像只增不减，大幅提振产业链价值的同时改变价值分配，驱动红外核心厂商高业绩弹性。红外器件产业链门槛较高，不管是发射端还是接收端元器件，技术含量相比普通的摄像头都高出不少。我们看好国内厂商率先在红外窄带滤光和模组封装环节分享本轮3D 创新红利，同时伴随着产能转移和纵向微笑曲线产业升级，国内厂商未来也有望向 VCSEL、 DOE、准直镜头等价值量更高的环节渗透。建议关注水晶光电、欧菲光、舜宇光学、福晶科技。

风险提示

3D 成像渗透率不及预期的风险;行业竞争加剧的风险。

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